2012/5/1 16:00

重金儲(chǔ)糧

如何解決基酒困局、市場(chǎng)擴(kuò)張和資本問題，顯然已成為洋河站在高位上的決定命運(yùn)之戰(zhàn)，一旦成功，洋河可繼續(xù)追趕茅臺(tái)、五糧液，一旦受挫，則面臨前車之鑒。

上世紀(jì)90年代中期，蘇酒盲目跟風(fēng)，采取購(gòu)買基酒（主要是川酒）進(jìn)行勾兌的方式進(jìn)行生產(chǎn)，從而導(dǎo)致蘇酒整體風(fēng)格的喪失，品牌力逐漸下降。到2001年蘇酒已下滑到谷底，出現(xiàn)了從未有過的全行業(yè)虧損。

洋河年報(bào)顯示，自2007年來，洋河的存貨周轉(zhuǎn)率快速上升，是貴州茅臺(tái)的12倍，是行業(yè)平均的4倍多。“這說明洋河股份的產(chǎn)能壓力和基酒嚴(yán)重不足。”同贏機(jī)構(gòu)酒業(yè)分析師樊小兵表示，一旦這種情況持續(xù)發(fā)展，洋河只能加大對(duì)外買酒的力度。

因此，尋機(jī)儲(chǔ)糧，解決基酒短板就成了洋河高點(diǎn)狙擊戰(zhàn)的重要一役。

2009年9月，江蘇宿遷市國(guó)資委以3.96億元從維維股份手中回購(gòu)雙溝酒業(yè)40.6%股權(quán)，并在2010年4月將該部分股權(quán)作價(jià)5.36億元售予洋河股份，拉開了兩家酒企的整合序幕。

而此后，洋河收購(gòu)雙溝的代價(jià)直線攀升。按照洋河2011年1月22日的公告顯示，收購(gòu)雙溝酒業(yè)26.92%股權(quán)，洋河股份需花費(fèi)5.33億元，收購(gòu)價(jià)格較8 個(gè)月前高出約50%。此外按照收購(gòu)預(yù)案，洋河還將以每股18元的價(jià)格收購(gòu)趙鳳琦和李風(fēng)云等11名股東所持有的雙溝酒廠剩余的全部股權(quán)（約占32.48%，總計(jì)費(fèi)用約6.43億元）。為了將雙溝酒廠完全納入自己的控制之下，洋河股份為此付出的代價(jià)近17億元。

而江蘇華信資產(chǎn)出具的評(píng)估報(bào)告顯示，以2010年10月31日為基準(zhǔn)日，雙溝酒業(yè)的凈資產(chǎn)總額為4.12億元，評(píng)估值為14.28億元。

此外，為收購(gòu)雙溝，洋河還將提供10億元資金用于雙溝的技改和擴(kuò)建工程，而為打造洋河釀酒產(chǎn)業(yè)園，洋河也將分批投入近70億元資金。

“這些都是為了解決企業(yè)快速發(fā)展和擴(kuò)張的資源配置問題。”楊廷棟表示，洋河與雙溝的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合加上這些技改項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，將能夠支撐未來蘇酒集團(tuán)的進(jìn)一步快速發(fā)展，公司也將由此在白酒行業(yè)第一方陣的產(chǎn)能方面占據(jù)更靠前的位次。

內(nèi)追外堵

洋河、雙溝深度整合的效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)：據(jù)洋河股份三季報(bào)顯示，公司2010年前三季收入同比增長(zhǎng)90%，凈利增長(zhǎng)近七成。

“雖然洋河股份2010年年報(bào)數(shù)據(jù)尚未出爐，但‘洋雙’整合后的蘇酒實(shí)業(yè)銷售超過110億元、整個(gè)蘇酒銷售總額突破200億元已無懸念。”江蘇省酒業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳國(guó)鎖分析說。

但洋河試圖一統(tǒng)蘇酒的野心還是遭到了江蘇其他酒業(yè)的反擊。

在洋河并購(gòu)雙溝的同時(shí)，作為蘇酒三強(qiáng)之一的今世緣酒業(yè)也開始了其擴(kuò)張的步伐。

今世緣營(yíng)銷總監(jiān)倪從春曾對(duì)媒體表示，今世緣是目前江蘇省內(nèi)基酒產(chǎn)量最大的，但洋河的銷售量卻是今世緣的兩倍以上，其壓力可想而知。

而作為洋河在江蘇省內(nèi)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，今世緣的不少零售商在2010年下半年還遭遇到來自洋河的“霸道”條款：要賣洋河的零售商就不能賣今世緣。

“2010 年今世緣銷售約20億元，洋河銷售約50億元，而兩者又同時(shí)大規(guī)模擴(kuò)大產(chǎn)品線，未來的江蘇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。”樊小兵認(rèn)為，整個(gè)江蘇的白酒市場(chǎng)也就80 億元左右，而洋河銷售的70%左右都來自于江蘇，今世緣顯然成了洋河繼續(xù)擴(kuò)大省內(nèi)市場(chǎng)份額，提高利潤(rùn)增長(zhǎng)率的“攔路虎”。

這就逼迫洋河必須實(shí)現(xiàn)從區(qū)域化品牌向全國(guó)品牌的演變。

而全國(guó)化的過程中五糧液和茅臺(tái)為首的川貴白酒顯然又成了洋河短期內(nèi)難以逾越的“鴻溝”。

“洋河在省外市場(chǎng)2010年的銷售約15億元，其中還包括山東、河南等幾個(gè)銷售過億元的省級(jí)市場(chǎng)，很多省份洋河的渠道和影響力都異常弱小，而茅臺(tái)、五糧液不僅擁有上千家的專賣店體系和部分超級(jí)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，在每個(gè)省級(jí)市場(chǎng)的銷售幾乎都在億元以上。”樊小兵表示，對(duì)洋河來講，要在并不太擅長(zhǎng)的省外市場(chǎng)與五糧液、茅臺(tái)對(duì)壘，無疑是“虎口拔牙”。

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2010年11月23日，洋河股份（002304.SZ）創(chuàng)出283.80元上市新高，成為兩市第一高價(jià)股。有人解析原因，一是源自扭曲的市場(chǎng)定價(jià)體系；二是站在風(fēng)口浪尖的舞蹈效應(yīng)。

2011年新年后不久，洋河股份即“金身告破”，幾大機(jī)構(gòu)瘋狂拋售1.2億元。這背后是機(jī)構(gòu)資金資產(chǎn)配置的調(diào)整，而年報(bào)的憂慮亦加速了機(jī)構(gòu)的暫時(shí)抽身。高價(jià)股的掉頭也是短期大盤不振的信號(hào)。