2012/5/1 16:38

豬肉周期效應將推漲CPI

今年1月份，國內居民消費價格指數（CPI）上漲4.9%，比市場預期的5.3%低0.4個百分點。兩會期間，國家發改委進一步表示，2月份的CPI可能會更低一些。但實際上，目前國內面臨的物價形勢仍十分嚴峻。由于北非和中東政局動蕩，國際油價已突破100美元，國內大旱刺激小麥、玉米價格接連飆升，以棉花為代表的其他一些大宗商品價格也已回到了去年物價調控前的高點。特別要注意的是，2010年蟄伏近一年的豬肉價格，在今年將有可能大幅上漲。
　最近十年，國內生豬價格經歷過兩次明顯的價格波動周期，分別在2004年9月和2008年1月形成峰值，間隔約3年，也就是所謂豬肉34~36個月的自然周期規律。2008年1月鮮豬肉批發價曾創下21.99元/公斤的歷史最高，按此計算，目前正好落于豬肉漲價的時間窗口，峰值將在未來數月出現。

馮永輝根據2010年底母豬存欄水平低于均衡水平15%測算，2011年豬價整體將同比上漲30%，全國豬價均價有可能逼近15元/公斤，局部階段性最高可能達到16元/公斤左右，并出現在5月份前后，因為去年底開始的豬病，將導致5月份前肥豬供應缺口較大。

2007年10月上證指數折戟于6124點，豬肉價格在此之前的5月份便開始瘋漲，至2008年1月達到21.99元/公斤的歷史最高，當月國內CPI為7.1%，次月攀至8.7%。根據歷史經驗，在構成CPI的八大項目中，食品項權重約占33%，豬肉在食品類中占較大比重，達到9.26%，在CPI中的比重為3.03%。豬肉價格上漲15%對CPI貢獻達1.0個百分點，如果本輪豬肉如分析師預期的上漲30%，必然將對整體物價水平和資本市場構成極大壓力。

不過浙商證券研究所指出，由于政府收儲、拋儲影響，以及大量資本進入生豬養殖領域，規模化養殖比重大幅提升，原有的生豬價格周期行特征被弱化或被打亂，生豬養殖行業出現2007年、2008年暴利情形的幾率大大降低。

另外，今年國內CPI權重調整，調高居住類權重4.22個百分點至16%，調低食品類2.21個百分點至29%，也會減緩豬肉漲價對CPI的影響。