2012/5/1 16:32

5月份CPI回落 PPI三年來最高

國家統計局日前連續公布了5月份的兩組宏觀數據：居民消費價格(CPI)環比回落0.4%；而工業品出廠價格(PPI)同比上漲8.2，為三年來月度最高增幅。CPI的回落將成為趨勢還是PPI的猛漲將拉動CPI回升？對于今后的物價走勢，不同的專家給出了不同的看法。

一種觀點認為，5月份CPI回落顯示出國家宏觀調控手段正在見效，CPI自此將進入下行通道。

中央黨校研究室副主任周天勇表示，5月份CPI漲幅的放緩很可能成為物價由長期走高到逐步回落的轉折點。他說，從去年起，國家采取了一系列宏觀調控手段來收縮銀根、增加供給，比如多次提高存款準備金率，對農民種糧、養豬實施補貼等，但由于去年底的價格翹尾因素，這些調控措施的效果被消化、抵消，今年一季度 CPI走勢仍居高不下。5月份隨著翹尾因素釋放完畢，加上新糧上市、蔬菜供應增多等因素的影響，CPI的同比漲幅應該開始有所下降。

“接下來的幾個月，CPI很可能會沿著6%、5%的速度逐漸回落下去，直至企穩。”周天勇說，之所以對CPI走勢持樂觀預期，其原因在于“央行近期一直在堅持緊縮的政策，絲毫沒有放松。”

對于CPI未來走勢，國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群認為，同比漲幅可能會繼續下行。因為農產品生產是有周期的，供求一旦增加上來不會是短期的，這種供求趨向平衡的變化會持續發展。而且，越往后翹尾因素的影響越小，這會使CPI出現前高后低的局面。

張立群稱，食品價格特別是豬肉、食用油等價格，是我國從去年五六月間開始驟然上漲的CPI的主要推動力。從統計局這次發布的數據看，這一推動力出現了明顯減緩。

“一些原來短缺的重要食品，自然生產周期已經或接近完成，供求形勢正在發生變化。”張立群分析，特別是生豬存欄明顯增加，油菜作物三年來首次增產，使得豬肉和食用油的供求趨向平衡，價格自然出現回落。

至于PPI對CPI的影響，花旗銀行中國區首席經濟學家沈明高認為，在制造業等行業，企業缺乏提價能力，這就使得原材料價格的上升，無法傳導至產品價格。只要國內通脹水平依舊處于高位，行政性的限價措施將繼續施行，等到CPI恢復至理想水平，政府才會慢慢放開必要的價格干預。此外，由于糧食價格下降具有持續性，未來幾個月CPI將會逐步回落。

與之相反，另一種觀點則認為PPI增幅的連創新高必然會拉動CPI上漲，這種影響將在今后逐步顯現出來。

西南證券分析師董先安分析，5月份PPI再創新高的因素主要有三個：一是國際原油、鋼材、煤炭、糧食等主要大宗商品價格持續高位運行，尤其是原油價格出現加速上漲趨勢；二是國內能源行業受煤炭產能、交通運輸約束，也在一定程度推動了PPI上漲；三是由于汶川地震造成對建材等生產資料的短期需求沖擊，也在一定程度上推動了PPI上漲。

對于PPI未來的走勢，董先安表示，考慮到大宗商品價格走勢，國內采取的政府補貼與臨時價格控制等措施的潛在后續影響，以及大宗商品國內外價差的約束，PPI同比增速大幅回落的可能性較小，通貨膨脹壓力仍很大。

交行發展研究部發布的報告指出，雖然5月份CPI有所回落，但這并不代表全年的通脹壓力有所緩和。與CPI漲幅明顯回落相比，PPI的漲幅更值得關注。國際原油價格持續攀升、震災導致PPI面臨進一步上漲壓力、國際環境的進一步復雜化加大國內通貨膨脹的不確定性，這些因素都使得我國面臨的通貨膨脹壓力呈續增趨勢。

復旦大學經濟學院副院長孫立堅向記者表示，由于農產品價格近幾周出現回落，目前已在食品價格上得到體現，而在我國CPI構成中，糧食所占比例比較高，因此該價格的下降，在很大程度上令國內CPI出現回落。不過，孫立堅同時指出，5月份PPI上漲8.2%，CPI卻是7.7%，主要是因為我國政府如今對一些產品實行價格管制，使得一些領域的價格傳導機制被割斷，但這只是短暫現象，傳導至消費品將是遲早的事。“我并不認為CPI會繼續回落，這可能只是暫時性的，隨著原材料價格的不斷提高，CPI近幾個月的調整可能會于今后引發強烈反彈。”

展望2008年下半年的物價走勢，東方證券研究員張楊也覺得成本推動的影響將進一步體現，原油價格將是難測的因素。“國內的成品油價格和電價上調的可能性進一步增大。”張楊稱，雖然上游價格未必帶來下游價格的同步大幅上漲，但如果各種漲價因素長時間疊加，將給物價帶來很大上漲的壓力。

清華大學經濟管理學院企業戰略與政策系主任魏杰認為，對于當前物價的居高不下，背后推動的實際不是中國經濟自身的原因，而是國際因素。這一方面是由于國際收支失衡，央行增加貨幣發行，引起了需求拉動型的物價上漲；另一方面則是因為短時間內企業成本的大規模上升，導致企業對所生產的產品提價，最后引發成本推動型的物價上漲。成本上升的主要原因是國內資源短缺，難以滿足需求，而與此同時，國際能源、礦產甚至糧油價格也大幅上漲。

魏杰表示，應對需求拉動型的物價上漲，主要手段是啟動國內市場，增加消費，應對成本推動型的物價上漲則需要企業提高勞動生產率，由于這兩方面的解決辦法都無法短期奏效，所以應做好長時間面對物價高增長的準備。