手機訪問
2013/4/25 10:45
張旭
蒙牛收購現代牧業(2.62,0.11,4.38%,實時行情)股權日趨明朗。
4月24日，現代牧業(01117.HK)和蒙牛乳業(22,0.00,0.00%,實時行情)[微博](2319.HK)雙雙發布公告間接證實雙方正處于收購談判中。蒙牛乳業稱，“董事會確認本公司近日曾經與所指的目標公司就可能收購若干資產進行非正式的談論”，“該等談論只是非常初步，本公司尚未就收購作出任何決定”。現代牧業則稱：公司與第三方已就可能出售公司的若干資產進行初步磋商，尚未就可能出售事項簽訂任何最終協議。
本周，本報記者曾獲得一神秘手機發來的短信：“蒙牛收購現代牧業談判近日收官，收購價不低于上市發行價。”而蒙牛內部人士表示，目前圍繞現代牧業出現多種巧合點，有可能是現代牧業股東為退出造勢，抬高股價。
收購日漸明朗
事實上，4月21日，本報記者在現代牧業合肥牧場、蚌埠牧場采訪期間，現代牧業總裁高麗娜還表示，蒙牛是否收購現代牧業“還沒有談，未來可能會有談判，不會排除有這個機會”。
她也強調，“KKR等投資人遲早會退出現代牧業，至于用什么形式退出，是跟蒙牛談股權出售還是其他投資者，未來是有各種可能性”。
也就是在本周，本報記者收到一條短信稱：“中糧及蒙牛收購現代牧業談判近日收官，現代牧業主席華裕能上周在北京召集董事會并邀請部分股東完成決議，收購價將不低于上市發行價。”
資料顯示，現代牧業2010年11月26日在香港成功上市，發行價為每股2.89港元。截至2013年4月24日，現代牧業股價為2.51港元。
本報與蒙牛及行業人士就短信內容進行分析后認為，短信發布的時間點比較蹊蹺，正好是媒體參觀現代牧業合肥、蚌埠牧場的同時。這說明蒙牛與現代牧業股東就股權收購進入僵持階段，最大的分歧點在價格方面，這個時候有人放出信息，是想抬高股價，抬高出售價碼。
蒙牛收購現代牧業股權早已是公開的新聞，只不過雙方一直未達成最終協議。今年1月14日，中糧集團董事長寧高寧[微博]在出席亞洲金融(3.42,0.00,0.00%,實時行情)論壇期間透露，蒙牛收購現代牧業一事“一直在談”，但目前還未有進展。
本報查閱現代牧業資料了解到，KKR、CDH、Brightmoon limited分別持有現代牧業24.01%、8%和4.36%股權。現代牧業創始股東通過金牧、銀牧、新牧和優牧共持有現代牧業38.63%股份。
現代
現代牧業的主要客戶為蒙牛。2008年10月，現代牧業與蒙牛簽署了為期十年的原料奶供應承購協議，規定現代牧業每年需要向蒙牛供應不少于70%的原奶。
在過去3年，現代牧業供應給蒙牛原奶，分別占到現代牧業原奶產量的97.6%、97.5%、98.5%。
高麗娜告訴本報記者，“蒙牛最近奶源很緊張，現在我們20%多的牛奶不賣給他們了，把他們緊張得天天找我們要奶”。
現代牧業有一部分余下的原奶供應給其他品牌企業。高麗娜表示，“現在每天有300噸奶銷售給了各個牧場附近知名品牌企業，價格也很不錯。比例未來幾年不會超過30%，但是接下來肯定會超過20%。”
這讓蒙牛很擔心。高麗娜表示，“(蒙牛)最近甚至希望我們將已經銷售出去的原奶回收回來賣給他們”。現代牧業這樣做“也是考慮提升議價空間”，目前銷售給蒙牛乳業的原料奶價格已從3.8元/斤提高到4.4元/斤。
此外，現代牧業已經自建加工生產線加工牛奶。高麗娜透露，目前現代牧業肥東、蚌埠、宣化、寶雞、武漢咸寧、通山的多個牧場都預留牛奶加工生產線，就是未來為自有品牌擴展增量做保障。目前投產的是合肥肥東和塞北牧場。
2012年年初，現代牧業開始推出下游產品，現代牧業牌牛奶已經在多個大城市上市并且與蒙牛競爭。而現代牧業提供給蒙牛的牛奶，蒙牛主要用來生產特侖蘇。
高麗娜稱，去年1年內現代牧場僅常溫奶的銷售額超過1億元，今年預計能達到4個億，下一步還將擴大產品線，華北、華東、華中等地都在鋪市場。
蒙牛官方4月24日告訴記者：關于現代牧業的供奶，雙方在合同框架內履行協議，蒙牛目前供應正常。“關于收購會不時考慮對業務有益的各類合作機會。如果時機成熟，定會及時披露。”
多個乳業行業分析人士認為，蒙牛收購現代牧業是遲早的事，現代牧業供給蒙牛的奶量占蒙牛收奶量的15%左右，這意味對蒙牛有供應風險；另外，10年期的承購合同將于2017年到期，若不進行續約，蒙牛可能出現高質量的原料奶供應短缺。
原文地址：http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20130425/022815268853.shtml
