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2013/4/23 22:20
光明出海并購
■本報記者 夏 芳
11月2日，光明食品集團對英國維他麥公司(Weetabix Food Company)完成收購交割，此次項目交易對價近7億英鎊(約合70億元人民幣)，其中，光明食品以1.8億英鎊現金收購維他麥60%的股權，并幫助維他麥置換了9億英鎊的債務。而伴隨著完成收購交割，光明食品最大的一筆海外收購算是成功落地。
對此，光明集團新聞發言人潘建軍接受《證券日報[微博]》記者采訪時表示，目前已經完成收購交割，收購后維他麥的管理層將保持不變，目前已經建立董事會，接下來雙方會按照計劃共同推廣中國市場。
而中投顧問食品行業研究員簡愛華對《證券日報》記者表示，收購英國維他麥公司是光明集團開展“國際化戰略”的重要步驟，作為我國較大的食品企業之一，未來國際化發展是必然趨勢，通過此次對維他麥食品的收購，光明集團的國際信用度提高了，有利于光明集團發行國際債券。
70億海外收購落停
從5月份雙方公布收購事宜到如今正式完成收購交割，光明食品此次收購十分的低調，而這個低調在業內人士看來，光明食品之前的幾次海外并購屢遭失敗，因此，在這次與維他麥公司之間簽訂了排他性協議，而這樣做的目的就是在談判合作中不想節外生枝。
據光明食品財務總監曹曉風對媒體介紹，維他麥的企業價值是12億英鎊，不包括負債的股權價值為3億英鎊，光明購買的股權價值實際上是1 .8億英鎊。此外，維他麥9億英鎊的負債中，5億英鎊由光明食品進行債務再融資。
而光明食品要拿出70億元購買一家大型食品企業，其資金來源是大家都十分關注的事情。
對此，潘建軍對記者表示，集團公司將學習國際PE的有效做法，全杠杠融資。“這次向國開行、中行、交行等中資銀行的貸款占融資總額的50%左右，另外還包括匯豐、蘇格蘭皇家、巴克萊、荷蘭合作銀行、澳新等外資銀行的貸款。”
而據了解，維他麥是英國第二大的谷物類和谷物條食品生產商，主要產品為早餐麥片，在英國的市場份額占到14.5%，同時產品出口到全球80多個國家。
而光明收購的維他麥公司后，雙方也有一個長遠的戰略規劃。
光明食品集團董事長王宗南曾表示，光明食品將推動維他麥業務的增長和國際業務的成功，同時，將會聚焦在亞洲市場的潛力，特別是中國，市場對于健康及便利食品的需求正與日俱增。
潘建軍則表示，維他麥產品在中國市場的增長速度將不低于國內其他谷物類企業的增長幅度。而在3年的戰略則是，將維他麥公司的業績保持20%的增長速度，集團將為了這個目標而全力以赴。
而根據數據顯示，2010年，維他麥的銷售收入近4.5億英鎊，稅前利潤2040萬英鎊。2011年維他麥實現毛利1.29億英鎊，凈利8174萬英鎊。也就是說，光明食品收購維他麥公司后，3年戰略是將維他麥公司實現凈利潤超過60%，也就是3年后，維他麥的凈利潤將達到13078萬英鎊。
計劃香港上市
對于光明食品來說，海外并購一直是他們的戰略目標，而從金融危機開始，光明就想把企業推出國門，并開始了一系列的并購計劃。多次涉足海外并購均受阻，但并沒有阻止光明走出去的決心和戰略，幾經波折之后，光明食品的國際化道路開始順利起來，最終贏得幸運女神的眷顧，讓光明食品順利的與國外食品大企業聯姻。
對此，光明食品表示，收購維他麥將擴大光明食品在海外市場的占有率和海外的分銷網絡，改善盈利能力，以及期望維他麥引入中國后進一步的增長潛力。
在簡愛華看來，光明收購維他麥公司有兩點意義。“其一，推進自身的國際化發展進程，通過此次收購，光明集團可以借助維他麥這個國際品牌進入英國市場乃至全球市場，通過未來在技術、渠道上的努力，光明的國內、國際市場競爭力均將有所提高；其二，光明集團新增早餐麥片這一業務板塊，不僅豐富了光明集團的產品種類，同時也增加了新的利潤來源”。
事實上，國內谷物市場近幾年的發展速度可謂驚人。據消費品市場研究機構尼爾森的數據顯示，中國的早餐谷物市場近年的年銷售額達到26億元人民幣，近幾年以10%－20%的速度增長。消費主要集中在東部和南部較發達省份，市場貢獻超過65%。
維他麥選擇加入光明食品也是看好了中國的市場。資料顯示，約占英國市場份額14.5%的維他麥，在兩年前酒通過專營進口食品代理的西諾迪斯(Sinodis)，進入中國一線城市的超市售賣，但是銷售業績并不理想，而加入光明后，可以借用光明食品的銷售渠道實現在國內的大范圍的銷售。
值得一提的是，此次收購中，英國公司有12億英鎊的資產價值，9億英鎊的負債，而75%的負債率也一度引發業內的質疑，稱風險較大。
對此，中投顧問食品行業簡愛華則表示，光明集團收購有75%負債率的維他麥公司具有一定的債務風險，但是光明可以通過兩個途徑減輕風險壓力：其一，光明集團在完成交割之后應盡快使維他麥在香港上市，通過上市來釋放債務風險壓力；其二，盡可能地利用亞洲市場提高維他麥的營業收入，改善維他麥的經營現狀，進而較徹底的解除債務風險。
對此，潘建軍也對記者表示有計劃將維他麥公司帶到香港上市的計劃，“為了推進維他麥的戰略實施，實現更大的發展，公司有考慮將維他麥公司帶到香港上市的計劃。”
原文地址：http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggIPO/20121106/024013584754.shtml
